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CFi.CN讯：数据显示，本周券商板块下跌0.23%，跑输上证综指0.84个百分点，当前PB估值仅1.12倍，处于历史低位。中金证券换股吸收合并东兴证券、信达证券已获证监会批复，9月14日两家标的终止上市，异议股东现金选择权申报于9月17日截止，正式进入实操阶段。同期，证券业协会修订廉洁从业细则，首次将薪酬追索扣回机制覆盖全业务线，并新增数字化业务风控要求。

近期机构研报指出，本次合并是A股罕见的三家上市券商整合案例，中金资本实力与综合服务能力将显著提升。研报认为，监管层正以“压实中介责任”为导向，推动行业从软约束转向可追责的硬制度，合规能力由此成为头部券商护城河。研报指出，中小券商短期面临合规成本上升压力，但长期看，行业马太效应加剧，资源持续向内控完善、资本雄厚的头部集中。

研报认为，政策面明确鼓励并购重组，叠加地产新政打开险资不动产投资新空间，非银板块估值修复基础正在夯实。建议关注具备整合潜力或已具协同优势的头部标的。